El aumento de las acciones de Spotify llega a la encrucijada de la IA

El aumento de las acciones de Spotify llega a la encrucijada de la IA

LONDRES, 14 de enero – Daniel Ek está subiendo el volumen en Spotify Technology (SPOT.N), abre nueva pestaña. Hace dos años, la empresa de streaming de música cotizada en EE.UU. se enfrentó a la presión del inversor activista ValueAct Capital Management y se vio inmersa en recortes de plantilla y pérdidas. Desde entonces, el valor de mercado de Spotify se ha cuadruplicado hasta alcanzar los 92.000 millones de dólares, y la inteligencia artificial generativa podría darle un nuevo impulso. Sin embargo, la IA también explica por qué el grupo se encuentra en una encrucijada.

El rendimiento superior de Spotify está respaldado por los fundamentos. En 2023, el beneficio bruto fue del 26% de los ingresos. En los tres meses hasta septiembre, las últimas cifras disponibles, superó el 30% por primera vez. Los analistas esperan que el flujo de caja libre se dispare hasta el 13% de la facturación en 2024, frente al 5% en 2023, según datos de Visible Alpha.

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En parte se debe a que Ek ha subido los precios de las suscripciones sin que caigan los usuarios. Pero Spotify también ha cambiado sus estructuras de pago. Algunas de ellas, como animar a los usuarios a pagar trasladando funciones como las letras de las canciones detrás de un muro de pago, se deben en gran medida a que Ek puede hacerlo. Otras, como ofrecer a los clientes tarifas más baratas para acceder únicamente a catálogos de canciones o audiolibros, ayudan a los márgenes. Según los analistas de Macquarie, actualmente el 70% de cada dólar que aumenta el precio de suscripción de Spotify va a parar a las discográficas. Los audiolibros y podcasts ayudan a Ek a quedarse con una mayor parte de los dólares obtenidos de consumidores y anunciantes, en lugar de pagar derechos a los sellos musicales.

Ek podría afinar aún más. Estrellas como Taylor Swift no obtienen la totalidad de los ingresos por streaming cuando los usuarios reproducen sus canciones: Spotify utiliza parte de los ingresos para subvencionar a artistas menos populares. A cambio de un nuevo modelo de precios en el que los grandes artistas reciban más dinero, Spotify podría llegar a mejores acuerdos con las discográficas de esos artistas, quizá haciendo que los números cuadren cobrando más a los usuarios por escuchar los nuevos lanzamientos antes de tiempo.

La IA generativa es aún más prometedora. Spotify puede utilizar artistas más baratos para grabar música que se alimenta en un modelo automatizado, lo que resulta en listas de reproducción genéricas atractivas para los gustos de Starbucks (SBUX.O), abre nueva pestaña, o estudios de yoga. Según Macquarie, las transmisiones generadas por grandes discográficas como Sony (6758.T), opens new tab, se redujeron al 74% del total en 2023, frente al 88% en 2016.

Imaginemos que estos impulsores ayudan a Spotify a elevar su margen de flujo de caja libre hasta el 20% en 2027, tres puntos porcentuales más de lo que esperan los analistas. Con los 23.000 millones de dólares de ingresos previstos para esa fecha y utilizando el múltiplo precio-flujo de caja libre de Netflix (NFLX.O), abre nueva pestaña, de 27 veces, la capitalización bursátil de Spotify sería de 125.000 millones de dólares.

Aun así, la IA también conlleva riesgos. Universal Music (UMG.AS) se ha asociado con YouTube para buscar también sonidos generados por inteligencia artificial. Startups como Suno AI pueden crear canciones completas en cuestión de segundos a partir de simples mensajes de texto. Si las barreras de entrada de los streamers disminuyen demasiado, los dulces tonos de Spotify podrían no seguir siendo tan dulces.

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John Caleb

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